Radiografía del ajuste fiscal: El Gobierno cerró 2025 con superávit acumulado pese a un diciembre en rojo.
El Sector Público Nacional (SPN) consolidó una reducción del gasto del 27,2% respecto a 2023, logrando sobrecumplir las metas fiscales del FMI a pesar de la persistente caída en la recaudación y el déficit registrado en el último mes del año.
El cierre del ejercicio fiscal 2025 arroja datos determinantes sobre el rumbo de las cuentas públicas en Argentina. Según el último informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), el Gobierno logró acumular un superávit fiscal de $11,77 billones hasta noviembre, ubicándose $1,25 billones por encima de la meta estricta de $10,88 billones fijada por el Fondo Monetario Internacional (FMI) para diciembre. Este resultado se alcanzó fundamentalmente a través de una drástica contracción del gasto, que compensó la debilidad de los ingresos.
Diciembre: Déficit mensual bajo un ajuste consolidado
Pese al saldo positivo anual, el mes de diciembre de 2025 registró un déficit primario de $2,88 billones y un déficit financiero de $3,29 billones tras el pago de intereses de deuda. No obstante, el informe destaca que el ajuste sobre las erogaciones estatales continúa firme: el gasto total de diciembre cayó un 16,1% real respecto al mismo mes de 2023.
El «déficit implícito»: El impacto de la capitalización de intereses
Un punto central del análisis es la estrategia de financiamiento mediante títulos capitalizables como las LECAP. El informe advierte que si se incluyeran los intereses capitalizados en estos títulos (que sumaron $4,08 billones en el mes), el resultado financiero de diciembre no sería de $3,29 billones, sino deficitario por $7,37 billones. Bajo esta lupa, el déficit financiero acumulado de todo el año alcanzaría los $28,59 billones.
Ingresos en baja: El fin del Impuesto PAIS y menores retenciones
La recaudación total del SPN sufrió una caída real del 8,1% en la comparación de los acumulados de 2025 contra 2023. Entre los factores principales se encuentran:
- Impuesto PAIS: Su eliminación a fines de 2024 restó ingresos que en 2025 habrían significado aproximadamente $9,09 billones en términos reales.
- Derechos de Exportación: Registraron una caída del 57,7% interanual en diciembre, influenciada por la reducción de retenciones al 0% para productos como soja, trigo y maíz.
- Bienes Personales: Sufrió una retracción del 23,1% interanual debido a cambios en el calendario de pagos respecto al año anterior.
- IVA: Por segundo mes consecutivo, la recaudación de este impuesto bajó en términos reales (-4,2% i.a.).
El mapa del recorte: Las partidas más afectadas
La reducción del gasto del 27,2% acumulada en el año impactó profundamente en diversos sectores:
- Obra Pública: Los gastos de capital muestran un ajuste acumulado del 78,8% frente a 2023, evidenciando una falta de recuperación en la inversión estatal.
- Subsidios Económicos: Cayeron un 54,3% real comparando 2025 contra 2023, impulsados por la quita de compensaciones al transporte en el AMBA.
- Universidades: El gasto acumulado en educación superior retrocedió un 32,8% respecto a 2023; además, en diciembre de 2025 no se efectuó el pago de aguinaldos, a diferencia de 2024.
- Salarios Públicos: Los sueldos de la administración nacional perdieron un 26,6% de poder adquisitivo en el acumulado anual frente a 2023.
- Programas Sociales: La partida de «Otros programas» (que incluye Tarjeta Alimentar y comedores comunitarios) sufrió una reducción real del 51,4% en comparación con el ejercicio 2023.
El informe completo 👇
